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天津铭德金属材料贸易有限公司
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| 冬奥会限产预期影响，耐高温无缝钢管产量仍将低位徘徊 进入复产阶段，叠加淡季弱需求开始兑现，螺纹已开启累库模式。受北方城市采暖季限产约束和冬奥会限产预期影响，耐高温无缝钢管产量仍将低位徘徊，但需求好转仍在持续，热卷维持去库状态。基本面看卷强螺弱格局短期难改。 我们发现 耐高压无缝钢管价格对社融周期上行拐点有着较为敏锐的反应，而对下行拐点一般会有6个月左右的时滞。换言之，当社融周期上行拐点出现时，螺纹钢价格将会迅速作出反应；当下行拐点形成时，则会有半年左右的时滞。 天气转寒，工地施工条件不佳，地产正走向传统淡季，且春节将至，工地以保竣工为主，涉及大量使用螺纹钢的新开工和施工数据表现不佳。基建方面亦是如此，由于今年财政发力明显“后置”，资金从下达到形成实物工作量存在时滞，预计春节前基建需求恐无法形成有力支撑。 钢铁产量压减成效显著，供需双弱集中体现；而外需表现较强韧性，钢材出口再现增长；因国外资源短缺及价格高位，钢材进口明显回落；四季度社会库存降速趋缓，铁矿石、焦炭、废钢等原料价格明显抬升钢铁生产成本，但在钢材价格中线大幅上移下，行业整体盈利再创历史最好水平。 双碳目标约束将持续制约钢铁产能发展和产量释放，预计2022年粗钢产量继续小幅下降；从需求侧来看，地产投资下行拖累用钢需求，钢铁需求延续下降态势；从原料端来看，在碳达峰及限产实施下，原料需求预期减弱，铁矿石、焦炭、废钢价格水平有望理性回归，成本支撑力度有所减弱。从政策层面来看，在保供稳价政策措施下，以及国家对价格炒作等行为监管力度的加大，耐高温无缝钢管价格上行程度会受到一定制约。而国际货币宽松政策的逐步退出，对大宗商品价格也将形成抑制，进而拖累钢材价格。 |
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